移动支付产业规模翻番11股价值低估
发布时间:2020-10-18 23 来源: 互联网

物联网专项将启动,移动支付市场规模或破百亿

  随着银联和运营商的高调进入,央行第三方支付牌照的发放以及各支持政策的相继发布,我国“移动支付”正式从概念走向应用,并有望在物联网应用中率先实现规模化。业内人士认为,移动支付有望在2012年迎来高速增长,产品收入规模或将超过120亿元,增长率实现翻倍。

  深圳华强北商业圈被誉为“中国手机行业的风向标”,就在这里,硕大的“手机深圳通”宣传招牌和重复播报的广告声正对“移动支付”这一被看做智能手机明日之星的应用作着最好的注脚。

  近日,国家发展和改革委员会发布了《关于组织实施2012年物联网技术研发及产业化专项的通知》,2012年我国将依托交通、公共安全等十大国家物联网应用示范工程,着力突破制约我国物联网发展的关键核心技术,为物联网规模化发展提供有效的产业支撑。

  不仅如此,本报获悉,在即将发布的2012年物联网专项中,移动支付也有望获得重点支持。

  去年4月,财政部和工信部共同出台了物联网专项,明确每年5个亿支持物联网的发展,并联合印发了《物联网发展专项资金管理暂行办法》。据知情人士透露,2012年的支持金额还将有所提高,并将向主要行业应用集中,移动支付就是其中一个。

  多方合作推动移动支付规模化

  不管走到哪儿,买东西既不需带现金,也不用刷卡,只需“刷”一下手机这是“移动支付”最直观的解释,已在日本大规模推广。

  中国电信上海研究院副院长钮刚告诉记者,随着电子商务及O2OOnline To Offline,即将线下商务机会与互联网结合的商业模式等商业模式的发展,以及智能手机的普及,很多应用都会与移动支付相结合,交易量会很大,特别是在连锁行业。

  目前,大电子商务巨头与其第三方支付平台都在移动支付上各有奇招,如支付宝的“快捷支付”以及二维码支付,上海快钱的“快刷”业务等。不过,影响市场的最主流的因素还是运营商以及银联的态度。

  2011年末,拥有9亿用户的三大运营商终于入选第三批第三方支付牌照的榜单,其旗下的支付公司都获得了移动电话支付、银行卡收单两项业务许可。而且联通与电信旗下沃易付和翼支付还凭借固网业务优势获得了固定电话支付许可,中移动与中国银联的合资公司联动优势则拥有互联网支付和移动电话支付两项许可。

  钮刚坦言,电信更遵循合作伙伴的模式,“先铺市场,再谈标准统一的问题。”各地运营商都做出类似的方案,根据各地资源、政府推动,允许多种模式并存。

  中国移动研究院副主任郭漫雪也表示,中国移动在支付领域确实对多种技术模式下的应用都进行了试验和探讨,包括与浦发银行合作的手机钱包联名卡,异形IC卡,下一步还将推出基于NFC的电子金融消费卡。但不管技术怎么样,成功的关键在于是否受市场欢迎。

  中国银联技术管理部总经理徐燕军则表示,移动电子商务商业模式的新变化要求改变传统的商业模式。据介绍,去年6月中国银联发布了移动支付企业版标准,支持运营商、银联等各参与方为主体的各种方案。(上海证券报)

  新大陆(000997):收入同比下降 信息识别业务小幅增长

  2010 上半年收入同比下降,经营性利润有所增加。

  2010 上半年公司实现营业收入4.15 亿元同比减少16.49%;营业利润5037.76 万元同比减少8.90%;归属于上市公司股东的净利润4091.63 万元同比减少7.23%;由于投资收益同比减少75.13%因此扣除非经常性损益后的净利润同比增加19.74%达到4031.46 万元;实现基本每股收益0.09 元。收入结构变化导致综合毛利率同比大幅提高10.44%达41.15%,总费用率同比提高7.35%达27.66%。

  业务结构继续改善,信息识别类产品占比提高。

  公司将继续专注于信息识别和行业应用两条业务主线,集中资源发展重点业务。报告期内电子支付和信息识读产品收入同比增加16.81%达到1.44 亿元;电子回执收入同比增加19.93%;行业应用软件同比下降2.81%;刮卡同比下降89.39%为1161.12 万元。

  盈利预测与投资评级。

  我们预测公司2010 年、2011 年和2012 年全面摊薄EPS 分别为0.237元、0.314 元和0.378 元,对应2010 年、2011 年和2012 年动态市盈率分别为54.52 倍、41.13 倍和34.20 倍。维持“持有”的投资评级,12 个月合理目标价格13.00 元。(广发证券 惠毓伦 邵卓)

  键桥通讯(002316):小非解禁后负面因素消除

  公司预计今年净利润同比增幅不超过30%,低于我们此前的预期。主要原因在于公司某些订单和合同的执行被推迟,因此收入无法在本年度确认,更多会留待2011年确认入账。

  三、盈利预测与投资建议

  预计2010-2012年EPS分别至0.35元、0.59元和0.94元。以2011年eps计,给予公司40-50倍估值,合理估值区间为23-29元。但是,这并不影响我们对于公司未来增长潜力的逻辑认识。我们依然看好公司在轨道交通、智能电网等领域的增长前景以及公司的拿单能力。我们认为公司未来成长性较好,此前对公司形成负面影响的小非解禁因素消除后,公司的价值有望重新得到市场认可。(民生证券 卢婷 王力)

  海康威视(002415):行业景气持续升温 推荐

  点评:

  公司营销体系进一步完善。国内市场,公司新设兰州、贵阳、乌鲁木齐、哈尔滨和呼和浩特等分公司,收入增长也很可观,同比增长71.85%;海外市场,公司在俄罗斯圣彼得堡、阿联酋迪拜、荷兰阿姆斯特丹建立了全资和合资子公司,初步构建起海外销售体系,而国外营收也同比增长52.43%。

  安防行业景气上升,公司进入建库存周期。由于金融危机影响的减弱和安防行业的景气,公司业务发展速度较快。为应对下半年生产旺季的到来,公司也在增加原材料库存和产品备货。与期初相比,公司应收账款、其他应收款和存货余额分别增加76.10%、65.62%和79.19%。加上人员的增长和滨江制造基地的建设,公司经营性现金净流量大幅减少211.96%。

  费用收入比略有下降。由于营销体系建设的大力投入,公司本期的销售费用和管理费用与去年同期相比分别增长了59.47%和53.49%,略低于收入增长速度。而财务费用由于汇兑损益,总体相比去年同期有所增加。资产减值损失也因应收款项的增加而同比增加34.94%。

  据IMS Research 预测,未来四年全球安防视频监控设备复合增长率将达到11.9%,而起步较晚的非发达国家市场将拥有更高的增速。根据赛迪的预测,2008 年~2012 年中国安防视频监控市场需求复合增速将达到24%。

  公司作为国内最大的视频监控系统和数字硬盘录像机供应商,毛利率和费用控制均优于竞争对手,且在全球的布局已初具雏形。上半年的IPO募资有效缓解产能瓶颈 ,我们认为公司有望成为行业扩张的最大受益者。

  预计公司2010-2012 年每股收益分别为2 元、2.6 元和3.3 元。我们看好其长期发展前景,给予推荐的投资评级。(国元证券 李芬)

  东方通信(600776):继续转型 毛利率有所提升

  东方通信作为摩托罗拉等公司代工厂,业务将受到负面影响,预计该业务收入同比下降40%以上。考虑到移动通信业的收入绝对领先占比,公司业务收入将会继续萎缩到50亿元左右。(2)产品毛利率继续提高。公司高毛利的ATM业务将保持相对快速发展,低毛利的手机业务持续萎缩,公司综合毛利率将持续提升。(3)费用率业绩继续增高。由于收入不断降低,三项费用都会有不同程度增加。另外,其他业务的销售要打开,就要加大销售费用。该项比率会不断提高。

  盈利预测与评级:目前公司股价明显已反应公司业绩,给予公司“中性”的投资评级。(天相资讯科技组)

  银江股份(300020):量变使得质变 推荐

  事件:10年11月11日,公司收到深圳市华昊咨询有限公司发出的中标通知书,在“南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统升级改造项目”中成为中标单位,中标金额为人民币4854.3588万元。

  点评:扩张战略成效愈加显著。公司智能交通业务此前主要集中在浙江省内,近年采取扩张战略,收入增长迅速,南昌属于新拓展成功的省级城市,在设立的区域中心以及已渗透的城市中未曾出现。公司今年进入6个新省份的计划往往通过设立分公司的方式,而通过订单高调进入新市场,也表明扩张战略进入实效阶段,示范作用将越来越明显。

  合作层面较高,将牢牢占据新市场。新签项目与交管部门直接合作,更多属于智能交通的后台软件部分,而公司的智能交通解决方案强调各路况的实时有机协作,要建设完成一个稳定成熟的交通系统周期会较长,后续硬件投入仍会加大。

  维持“推荐”评级。公司中标金额较大,且毛利率水平较高,按照3-6个月的建设周期,预计将提供11年每股收益4分钱,10~12年的EPS在0.42、0.67和0.91元,对应10、11年估值为62.7、39.3倍,维持“推荐”评级。(国联证券 郝杰)

  远望谷(002161):静待非铁领域放量

  存储自身信息的电子标签及自动识别技术是物联网的核心基础技术。我们认为物体具备智能是物联网的基础,在智慧世界中相互识别无疑是智能的重要方面,而标签技术正是相互识别的前提,因此不能简单地把RFID看成物联网中的一种信息采集技术,它更是实现物体智能的核心基础技术。

  RFID应用在各行业的进程正不断深化,替代二维码等传统标签的趋势正在持续。RFID标签能适应复杂环境、较远距离识别、多标签识别、标签信息可更新等较传统标签的突出优点以及由此产生的功能附加值,使得RFID应用在交通、工业、流通、资产管理等各领域正不断深化,我们认为RFID替代二维码等传统标签的趋势是明确的。

  政府推动加速了RFID标签在各行业的应用。政府对物联网的推动对培育RFID行业的市场环境作用明显,远望谷公司近5年在非铁领域的超预期增长反映了市场基础或逐渐成形。

  公司非铁业务超预期增长,05-09年营收年复合增长率66%,远超铁路行业7%的复合增长率。其中零售业增长超过预期,畜牧、烟草、图书等业务快速增长,不停车收费、物流管理、资产管理等是新增长点。

  盈利预测与估值。我们预测公司在2010和2011的EPS分别为0.39元,0.51元,基于RFID行业的高成长性,给予2010年40倍的PE,合理估值为 15.6元,目前估值基本合理,中性评级。(东海证券 袁琤)

  同方股份(600100):营收平稳增长 金融资产贬值拖累业绩

  上半年公司实现营业收入64.76亿元,同比增长14%;实现营业利润1.50亿元,同比下降21%;实现净利润1.33亿元,同比下降24%,对应EPS 0.13元;扣除非经常性损益后的净利润3809万元,同比下降65%。公司整体毛利率略降0.4个点,毛利同比增长11%。

  数字电视系统业务对毛利增长贡献最大,占毛利增量的82%,其收入仅增3%,而毛利率上升11个点至18%,毛利激增196%,占比升至12%。

  上半年公司成功入围中广传播的CMMB 覆盖工程设备采购,并中标所有系统设备。截至6月末,累计完成了近1亿元的投资运营。

  公司数字城市业务收入增长13%,毛利率略增1个点至25%,毛利增长17%,占比达27%,占毛利增量比重达40%。公司先后中标三亚、内蒙项目,承建的太原热网自控工程通过验收,供热规模居全国第2。

  公司销售、管理、财务费用分别增长13%、5%与30%,合计占比维稳。

  所持股票基金4451万的公允价值变动损失使营业利润出现下降。

  公司投资收益增长12%,来自同方投资与百视通的投资收益分别下降81与64%,合计下降1.08亿元,与6月转让百视通5%股权获得9737万元大致相抵,该股权转让收益也是公司非经常性损益主要部分。

  公司于3月与Lemnis 签署协议,合资成立公司经营LED 照明产品。

  8月南通LED 基地奠基,总投资30亿元,达产后有望成为国内最大、全球排名靠前的芯片供应商之一。下半年公司将加快在LED 领域的建设。

  我们维持原有预期。预计2010-2012年销售收入分别为183.57亿元、213.66亿元、243.19亿元;净利润分别为5.16亿元、7.16亿元、9.50亿元;对应EPS 分别为0.52元、0.72元、0.96元。(国泰君安 魏兴耘 袁煜明)

  交技发展(002401)国内领先的智能交通供应商

  智能交通领域具有广阔的发展前景。随着社会经济的发展,城市化进程加快,汽车保有量迅速增长,发达国家和发展中国家,都毫无例外地承受着不断加剧的交通问题的困扰,只有智能交通系统(ITS)才能从根本上解决不断加剧的交通问题。在未来几年内,ITS主要应用于我国的城市交通和城际交通这两个领域。预计未来5年中,中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心,未来10年智能交通系统的总投入将达到1,820亿元。高速公路智能交通系统需求保持旺盛,估计未来10年市场总需求为350亿左右,目前我国高速公路单位里程投资额中智能交通系统投资的比例平均约占2-3%,与国外10-15%的比例相比,明显偏低,未来发展空间巨大。城市交通管理系统市场需求同样可观,估计未来10年内城市ITS投资约在450亿左右。

  公司是智能交通行业的领跑者。作为智能交通行业的”国家队”,公司在行业内资质齐全。智能交通系统集成是公司主要的收入来源,2009年占主营收入的90.95%。近年来交技发展承担了国内上百项高速公路、特大型桥梁和隧道交通工程项目,创造了多项国内第一,技术实力处于国内同行业领先水平,市场份额位居全国第三位。目前公司在手订单充裕,截至招股说明书签署日,金额在300万元以上的承接项目合同共21份,合计金额达6.58亿元,为公司近一两年的发展提供了保障。

  立足西南上海,面向全国,公司未来成长可期。公司目前在西南及上海地区的销售收入近年来稳定在公司销售收入的75%以上,相比行业其他竞争者,公司有着稳定的区域市场优势。未来公司将通过募投项目建设,在黑龙江、陕西、广东、山东、湖北、江西等地建立销售及技术支持基地,扩大潜在区域市场份额,未来三年将保持30%增速。

  募投项目将延伸公司业务链,提高公司核心竞争力。通过”新一代高速公路收费综合业务平台研发、推广及技术支持服务中心项目”和”销售及技术支持网络基地建设项目”建设,进一步实施以收费软件为突破口的市场战略,实现公司智能交通系统集成业务的扩张;通过”智能交通系统视频交通参数及事件检测器研发及产业化项目”和”智能配电板(柜)开发及产业化项目”的建设,有效实施业务链延伸战略,提高公司核心竞争力和进军城市智能交通系统等新市场的能力。(东方证券)

  上海贝岭(600171):电源管理、智能电表芯片或为整合方向

  2010年1-6月公司实现营业收入2.7亿元,同比增长26.7%;综合毛利率为20.5%,同比提升18.0个百分点;实现营业利润1,168万元,归属于母公司净利润749万元,均实现扭亏;基本每股收益为0.01元。

  分产品来看:1)集成电路生产实现收入1.7亿元,同比增长40.1%,毛利率为32.6%,同比提升13.2个百分点;2)集成电路贸易实现收入4,393万元,同比减少33.5%,毛利率为7.2%,同比提升4.0个百分点;3)硅片加工实现收入3,394万元,同比增长88.2%,毛利率为负,长期在亏损状态;4)电子标签实现收入1,031万元,同比大幅增长,毛利率为34.8%,下降10.8个百分点,07年公司NFC卡曾一度占国内IC卡销量的1/4,但随着竞争日趋激烈,毛利率总体平稳、逐渐下滑。

  CEC集团子公司同业竞争问题复杂,中国华大旗下国民技术与上海华虹、北京华虹、上海贝岭RFID业务存在同业竞争,上海贝岭电源管理芯片业务又与华大旗下成都华微和南京微萌存在同业竞争,这种交叉竞争关系和重组方向伴随国民技术的上市逐渐清晰。公司明确了2010年将定位于模拟IC产品供应商,对现有产品进行聚焦并实现升级换代,将着力做强电源管理、电能计量电路、通讯产品三大产品平台,并在电力电子器件、TFT-LCD驱动芯片、高速AD/DA等领域寻求新的核心竞争力和利润增长点。公司采取转变经营模式,开发完成了0.6um BiCMOS工艺,LDMOS工艺和高压IGBT产品,为新型电力电子器件芯片产业化项目铺垫。另外,公司确定今年研发方向为四个全新产品:LED照明、LED背光、单相电能计量/符合新国家电网标准、大功率D类音频功放(已完成功能验证)切入市场,我们认为新型电能表和大功率音频功放符合IC业务规划,而进入LED市场风险较大。

  不考虑业务重组,我们预计公司2010-2012年摊薄EPS分别为0.04元、0.05元、0.06元,对应2010年8月24日收盘价7.69元,动态PE分别为201倍、156倍、131倍,估值较高,暂维持公司“中性”评级。由于公司为CEC旗下半导体业务平台之一,与华虹集团、中国大华业务交叉重叠,未来存在资产重组预期,我们将密切跟踪。

  风险提示:1)大盘系统性风险;2)新产品开发未达预期。(天相投资)

  怡亚通(002183):长期发展值得期待 目标价21元

  就我们跟公司管理层的接触来看,怡亚通对自身的发展前景满怀信心,这种信心来自于管理层对供应链管理思想的透彻领悟以及对国内商业环境发展趋势的深刻理解。作为目前内地唯一一家可提供一站式供应链管理服务以及具备革新精神的公司,我们可以期待,怡亚通未来将继续沿着整条供应链条创新地扩充其服务清单,增强供应链管理服务的竞争力。我们在9月6日的深度报告中介绍了香港利丰集团的业务模式,不论有意抑或无意,怡亚通发展模式与其有惊人相似,但因为身处的商业环境不一样、起步时间不一样,业务重心又有不同,但本质上都是依赖于对行业和供应链思想的深刻理解为客户打造创新、快速反应以及高效润滑的供应链条。目前怡亚通的市值为80多亿元人民币,而利丰集团市值约2500亿元人民币,怡亚通的长期发展前景值得期待.

  我们暂维持21.3元的6个月目标价,继续给予“买入”的投资评级。我们的投资逻辑在于:目前国内与供应链管理相关的A股交通运输行业上市公司有飞马国际、新宁物流、澳洋顺昌,但3家公司目前提供的业务仅为怡亚通一站式供应链管理服务清单中相对粗放的一环,怡亚通目前正处在“深度”转型期,管理层对未来发展思路定位明确,其商业模式代表了未来生产组织方式的发展趋势和潮流,理应享受相对其他公司至少50%的估值溢价水平。(海通证券 钱列飞)

  恒宝股份(002104):通信IC卡促进业绩增长 银行IC卡尚待催化

  事件:公司公布半年报

  通信IC 卡促进业绩增长,银行IC 卡尚待催化

  2010年上半年,公司业务继续增长,实现营业收入约2.5亿元,同比增长11%,归属上市公司股东净利润约4,100万元,同比增长10%,对应每股收益0.094元。

  通信IC 卡是本期业绩增长的主要动力,营业收入同比增长38%,达到近8,500万元;由于银行IC 卡迁移的逐步推进,银行磁条卡增长停滞,营业收入为6,500万元;颇受市场关注的金融IC 卡业务尚待迁移时间表明确的催化,营业收入同比增长7%,达到1,700万元。

  通信IC 卡业务的高速成长主要来源于移动支付类卡产品销售的增长。

  毛利率略有下降,三费略有上升

  2010年上半年,公司的毛利润率为33%,比去年同期下降3%,原因在于:金融IC 卡的毛利润率由去年同期的59%减少为50%,低于我们的预期;银行磁条卡毛利润率也由55%下降至51%。

  管理费用率由去年同期的8.2%上升至本期的9.4%,使得销售、管理和财务三项费用率合计上升0.7%,从而达到16.4%。

  通信IC 卡和金融IC 卡将是成长动力

  3G 业务的普及将带来通信IC 卡的大批量替换,相当比例的3G 卡单价为3元,比当前主流的产品单价高出60%,市场空间广阔。公司长期以来是中国电信和中国联通的供应商,最近又成为中国移动的供应商,销售量正逐渐扩大。在移动支付卡领域,公司在2.4G 和13.56M 领域均有准备,无论将来哪种技术标准成为主流,公司都有望从中获益。我们相信通信IC 卡将继续推动公司业绩的成长。

  多家媒体报道,央行拟在5年时间,实现境内全面发行和受理金融IC 卡,我们预计金融IC 卡行业在1-2年内将有爆发性增长,公司作为当前银行磁条卡的主要供应商之一,有着紧密的银行客户关系和制做银行卡的丰富经验,并在在IC 卡领域有着技术储备,将很可能在银行卡的迁移中取得大幅的业绩增长。

  给予增持评级

  我们预计公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润在未来三年将年平均分别增长25%和28%,现有股价对应的2010年至2012年每股收益的市盈率分别为69、58和40倍,给予增持评级

移动信息化交流QQ群:一号群:211029692 二号群:344692795 CIO交流群:316076815(需认证)

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